Согласно недавнему опросу Банка России, аналитики практически единодушно ожидают снижение ключевой ставки. На заседании 20 марта прогнозируется снижение на 50 базисных пунктов, до 15%.
– делится Юлия Стародумова, старший преподаватель кафедры «Экономика и финансы» Пермского Политеха.Несмотря на мнение большинства, действия самого Центрального банка выглядят намного осторожнее. После заседания 13 февраля в ЦБ заявили, что будут «оценивать целесообразность» дальнейшего снижения. Иными словами, со стороны экспертов наблюдается оптимистичный настрой, а со стороны регулятора – определенная осмотрительность. Готовность продолжать цикл смягчения у Банка России есть, но решения принимаются с постоянной оглядкой на текущую ситуацию. Ключевым риском, способным замедлить снижение, является инфляция – если ее фактические данные окажутся хуже ожидаемых, то, скорее всего, дальнейшее продвижение будет приостановлено для дополнительной оценки ситуации,
Как объясняет ученая, инфляционное давление в настоящее время усиливается под влиянием целого ряда факторов – геополитической нестабильности, дефицита рабочей силы, санкционного давления, изменения цен на нефть и ситуации в Ормузском проливе. Именно совокупность этих обстоятельств будет решающей при определении дальнейшей траектории ключевой ставки.
Ориентиры денежно-кредитной политики
– подчеркивает эксперт Пермского Политеха.При определении конкретных шагов денежно-кредитной политики в центре внимания регулятора находятся два взаимосвязанных ориентира – замедление роста цен и снижение инфляционных ожиданий со стороны населения и компаний. Конечная цель – возврат инфляции к комфортным 4%. В заявлениях Центробанка прослеживается, что все будущие решения будут напрямую зависеть от устойчивости этих процессов. Показательным примером стал всплеск ожиданий весной-летом 2024 года, который тогда привел к ужесточению политики. При этом ни один из факторов не действует изолированно – все они работают в комплексе,
Риски стимулирования спроса
По словам ученой ПНИПУ, сейчас достаточно опасно стимулировать спрос, особенно через снижение ключевой ставки – дешевые кредиты подтолкнут спрос, который и так превышает предложение. В условиях дефицита кадров и оборудования это обернется не ростом производства, а разгоном инфляции.
– подчеркивает Юлия Стародумова.Что касается курса рубля, его колебания, безусловно, оказывают существенное влияние на цены, и изменение валютного курса влияет на инфляцию, но решение принимается по совокупности факторов. Если инфляция устойчиво замедляется, а экономика охлаждается, то есть уменьшается спрос, это дает возможность снижать ключевую ставку, несмотря на бюджетные и валютные риски,
Прогноз и риски до конца года
В текущих геополитических условиях говорить об устойчивом и долгосрочном тренде на снижение ключевой ставки пока преждевременно. Центральный банк в своих заявлениях подчеркивает, решения всегда будут приниматься с оглядкой на текущую ситуацию и могут быть изменены – автоматического снижения не предвидится.
– комментирует ученая Пермского Политеха.Согласно сценариям Банка России, в проинфляционном варианте, в котором как раз отслеживается дефицит кадров и высокий спрос, средняя ставка может составить 14-16%, и, по оценкам некоторых экспертов, вероятность именно этого сценария выше. Сейчас на рынке сложилась комбинация факторов, давящих на цены: повышение НДС, утильсбора, тарифов ЖКХ, рост логистических издержек,
По словам эксперта ПНИПУ, к концу года, по официальным прогнозам, ожидается, что ключевая ставка может колебаться в диапазоне 12-13%. Аналитики же в среднем ожидают 14%, что заметно расходится с ожиданиями регулятора и демонстрирует осторожность рынка. При отсутствии экстраординарных событий предпосылок для резких взлетов или падений ключевой ставки не возникает. В таком контексте оптимистичный прогноз допускает ее снижение до 12%.
– дополняет ученая.Ключевым риском для снижения ставки является дефицит трудовых ресурсов. Нехватка кадров и оборудования делает дешевые кредиты опасными, поскольку в таких условиях они перестают выполнять свою стимулирующую функцию и впоследствии только будут разгонять не производство и выпуск продукции, а только цены и издержки. Пока спрос превышает предложение, активно снижать ставку не получится,
Как заключает ученая Пермского Политеха Юлия Стародумова, геополитическая нестабильность, финансовые кризисы в других странах, усиление санкций и динамика цен на нефть способны ослабить рубль и подстегнуть инфляцию. Следствием может стать нежелательный рост ключевой ставки – вплоть до 20%. При этом действия Банка России, скорее всего, будут предельно аккуратными: снижение продолжится, но путь этот окажется долгим и прерывистым, с паузами при любых отклонениях от оптимистичного прогноза.
Опубликованный материал предоставлен Пермским политехом.